自9月24日以来，BDI指数（波罗的海干散货指数）出现快速上涨，截止11月19日，41个交易日，指数涨幅高达114.3%，仅11月的前14个交易日，BDI涨幅就高达50.21%，是什么原因导致BDI在年内再度狂飙？这对A股航运板块又有何影响？

中国需求成关键因素

由于国际干散货运输主要有铁矿石、煤炭和粮食三大样，他们贸易需求多少决定了干散货运力的松紧，其中铁矿石贸易对BDI指数影响最大。目前，全球近52%的铁矿石正流入中国，中国对铁圹石的需求已成为左右BDI方向关键，特别在今年，中国需求尤其明显。

据国家统计局数据显示，自3月份开始，中国铁矿石进口每月都突破5000万吨大关（除8月份之外），超过去年月平均1200万吨以上，中国沿海货物港口已经出现排队卸货现象，卸货周期延长数周左右。正因中国需求的强劲导致了今年4月8日~6月3日期间BDI指数上涨了192.7%。

对于本次BDI指数的大幅上涨，渤海证券分析师马哲峰认为“本次BDI反弹，中国铁矿石需求保持强劲依然是关键因素，但季节性因素也不可忽视，近期北半球煤炭和粮食（主要是美国大豆(资讯,行情)(资讯,行情)，每年10月~11月份正是美国大豆出口的高峰月份）对货船需求正急剧放大。”以11月9日~11月13日期BDI变化为例，BDI指数周涨幅达21.16%，其中分类指数BPI（巴拿马型船运价指数）、BCI（海岬型船运价指数）和BHSI（灵便型船运价指数）的周涨幅就分别为11.87%、28.66%和13.72％，这表明BPI、BHSI贡献度近期正在提高。但同时看到BCI的贡献度还是远超BPI和BHSI，这也表明铁矿石需求变化才是影响BDI指数的关键。

近期，中国对铁矿石的需求再次升温，9月份，中国进口铁矿石达6455万吨，10月达4547万吨（如考虑国庆放假因素，交易量接近9月数值）。对此，东海证券分析师张辉表示：“由于大家预计明年长协矿将涨价30%~35%，认为明年现货矿也会跟涨，就使得短期贸易商、钢铁企业有增加囤矿需求，特别是随着钢铁下游行业持续回暖，也导致了企业有补库存需求。”中国远洋(601919,股吧)董秘张永坚也认同上述观点，同时他表示，“近期BDI上涨的原因，除了供需面因素以外，也反映各方对中国经济充满信心，看好中国铁矿石需求增长和钢材消费预期。同时，由于全球经济复苏超出预期，也给航运市场上涨提供了很强的心理支撑。”

明年航运业仍处困难期

虽然BDI指数目前仍在继续上涨，但投资者却普遍认为BDI的快速上涨仅是短期现象，而且他的上涨并不可能带动A股航运业相关上市公司业绩进入上升通道，同样也不支撑A股相关上市公司股价出现超预期的上涨。事实上，从今年A股航运板块的整体市场表现来看，也证实了这一点。

今年4月~6月，BDI指数曾上涨了192.70%，但同期A股航运指数仅上涨了14.58%；9月24日至11月19日期间，BDI指数再次大幅上涨50.21%，A股航运指数虽然也上涨了21.81%，但在此期间，A股大盘涨幅也达16.81%。

对于今年航运指数上涨追不BDI指数的现象，张辉认为“从BDI分项指数看，今年BCI的飙涨明显带有炒作成分，因此BDI指数短期上涨并不可能给投资者带来乐观预期，而个股股价上涨本身就需要由预期来推动，没有预期如何推动。同时，由于今年大量船舶订单并未撤销而只仅仅是延期（据中国船舶(600150,股吧)工业协会表示撤单比例低于10%），那么明年留给散货的船会更多，运力供过于求的矛盾将会加剧，未来运价走势可能呈现W型。”中金公司分析师杨鑫也表示，“航运板块是一个周期性较强的板块，业绩弹性较大。从中长期来看，随着欧美经济和贸易量复苏，航运板块正慢慢回暖。不过航运业依旧受到运力过剩的严重制约，预计2010年~2011年仍为干散货运输业的行业低谷。”

对上述两者的说法，张永坚却不这样认为，他表示“随着今年四季度需求旺季的到来，现货市场运力供应紧张局面会出现，市场信心再次增强，目前市场已经突破本年度的高点的压制，并且可能还有上升空间，随着全球经济好转，明年有望好于今年。虽然此次市场上涨不排除有部分投机因素在里面，但是投机的基础还是来自于实体经济，本次指数上涨最主要的因素还是需求的增加。”■

作者：郝宁  来源：证券市场红周刊